淺談一下asset class資產類別

通常一般定義來說，就risk風險、liquidity流動率、volatility波動率，一般簡單的把資產類別分為三類 – equities or stocks 股票，fixed income or bonds固定收益產品或債券，cash equivalents or money market instruments現金或是貨幣市場工具，當然在capital structure圖裡，他們也對應在相當的位置，在企業有credit event信用(破產之類)事件時，而有不一樣的償還優先權，而有不一樣的風險因素，當然因為上述的原因，他們也有不一樣的average expected return預期平均回報率，這也跟各個資產類別的基金如何收費相關，不過這讓我容後再談。

另外，一些業界人士把real estate房地產，commodities期貨，甚至derivatives金融衍生產品視作另外不同的資產類別，一些資產管理公司，甚至把投資決策blending into混雜到資產類別中，像是BlackRock的這張圖，就比較像是marketing terms，讓他們可以混淆投資者，推銷更多的產品，而可以叮叮噹噹的賺更多的fees，這我個人就比較不敢苟同，當然不只是黑石，像花旗，大通，富國，美國銀行都這樣，這可以說是業界的慣例，基本上，價值投資基金不搞這套，而我也建議投資者可以無視，因為對投資者相關的，就是風險與回報，而風險與回報跟流動率就基本上決定了你想要投資的資產類別。

而另外，也有學術界人士把不一樣的alternative investments看成不一樣的資產類別，London Business School 教授Robert Jenkins在他AQR Asset Management Institute的課程中就定義好的hedge fund對沖基金、venture capital創投基金，private equity私募股權基金是一種不一樣的資產類別，雖然這些私募基金底下也可能投資前述類別的資產，但因為投資策略跟管理的差異，和不一樣的liquidity流動率跟對其他資產類別low to zero correlation coefficient統計上的極度弱趨近於無相關，Robert把這個類別定義成另外一種資產類別，這也是另一種獨特的見解，當然，這也可能有受到survivorship bias統計上的存活者偏差影響，但實務上，有百分之五左右的私募對沖基金在支持這個假說。

好的對沖基金，可以讓投資者在風險、回報、流動性中取得良好的平衡，而這也是【韋慶全球價值基金 Weiching Global Value Fund】成立的目的，在過去十年的成績(some unaudited but provide trade by trade)，【韋慶全球價值基金 Weiching Global Value Fund】就完全支持上述London Business School教授Robert的假設，可以讓投資者在資產配置上，取得良好的平衡與高額的回報，希望我們在價值投資的信念之下與投資者一起成長，共同創造財富。